В отличие от большинства типовых опционов и фьючерсных контрактов, свопы не являются биржевыми инструментами. Свопы — это индивидуальные контракты, которыми торгуют частные лица на небиржевом рынке. Обычно в этой сфере доминируют компании и финансовые институты, а вот независимые трейдеры появляются редко. Поскольку торги ведутся вне биржи, всегда есть риск того, что контрагент не выполнит условия сделки.
Впервые процентный своп был заключен в 1981 г между Всемирным банком и компанией IBM. Но несмотря на свою молодость, данный финансовый инструмент быстро обрел популярность. В 1987 г, по информации Международной ассоциации свопов и деривативов (англ. International Swaps and Derivatives Association), рынок свопов достиг объема в 865,6 млрд долларов США. К середине 2006 г, данная цифра превысила отметку в 250 трлн долл — такую оценку дал рынку Банк Международных расчетов (англ. BankforInternationa
Наиболее распространенным и простым видом свопа является простой процентный своп. Простые свопы еще называют «ванильными». В этом случае участник сделки A соглашается выплачивать участнику сделки B заранее оговоренный фиксированный процент от условной основной суммы кредитного обязательства по определенным дням в течение заданного периода времени. Одновременно участник сделки B выплачивает плавающий процент участнику A от такой же условной основной суммы кредитного обязательства по заранее оговоренным дням в течение определенного периода времени. В простом процентном свопе контрагенты выплачивают друг другу проценты в одинаковой валюте. Заранее оговоренные даты выплат называются расчетными датами, а временной интервал между ними — платежный период. Поскольку свопы — это индивидуальные контракты, то выплату процентов можно осуществлять ежегодно, ежеквартально, ежемесячно или в любой другой оговоренный период времени.
В качестве примера рассмотрим 5-летний своп между компаниями А и Б, заключенный 31 декабря 2006 г. Условия сделки следующие:
- Компания А выплачивает компании Б сумму в размере 6% годовых от условной основной суммы долга в 20 млн долларов.
- Компания Б выплачивает компании А сумму, равную годовой ставке LIBOR + 1% годовых от той же суммы в 20 млн долл.
Ставка LIBOR, или Лондонская межбанковская ставка предложения, — это процентная ставка, которая применяется лондонскими банками при расчете кредитов другим банкам на международном евродолларовом рынке. Зачастую (но не всегда) участники рынка используют ставку LIBOR в процентных свопах как основу для расчета плавающего обменного курса. Предположим, что стороны сделки обмениваются платежами ежегодно 31 декабря, начиная с 2007 г и заканчивая 2011 г.
К концу 2007 г компания А выплатит компании Б сумму, равную 20 млн долл * 6% = 1,2 млн долларов. 31 декабря 2006 г однолетняя ставка LIBOR равнялась 5,33%, поэтому компании Б пришлось перечислить на счет компании А сумму, равную 20 млн долл * (5,33% + 1%) = 1,266 млн долл. В простом процентном свопе плавающий курс обычно устанавливается в начале платежного периода. При заключении своповых контрактов разрешается производить зачет выплат, чтобы избежать ненужных перечислений средств. В данном случае оплату производит лишь компания Б, сумма составляет 66 тыс долл. Основная сумма долга не меняется ни при каких обстоятельствах, вот почему ее называют «условной» суммой. На Рисунке 1 показаны ежегодные денежные потоки между двумя контрагентами.
Рисунок 1: Денежные потоки по простому процентному свопу
Впервые процентный своп был заключен в 1981 г между Всемирным банком и компанией IBM. Но несмотря на свою молодость, данный финансовый инструмент быстро обрел популярность. В 1987 г, по информации Международной ассоциации свопов и деривативов (англ. International Swaps and Derivatives Association), рынок свопов достиг объема в 865,6 млрд долларов США. К середине 2006 г, данная цифра превысила отметку в 250 трлн долл — такую оценку дал рынку Банк Международных расчетов (англ. BankforInternationa
Наиболее распространенным и простым видом свопа является простой процентный своп. Простые свопы еще называют «ванильными». В этом случае участник сделки A соглашается выплачивать участнику сделки B заранее оговоренный фиксированный процент от условной основной суммы кредитного обязательства по определенным дням в течение заданного периода времени. Одновременно участник сделки B выплачивает плавающий процент участнику A от такой же условной основной суммы кредитного обязательства по заранее оговоренным дням в течение определенного периода времени. В простом процентном свопе контрагенты выплачивают друг другу проценты в одинаковой валюте. Заранее оговоренные даты выплат называются расчетными датами, а временной интервал между ними — платежный период. Поскольку свопы — это индивидуальные контракты, то выплату процентов можно осуществлять ежегодно, ежеквартально, ежемесячно или в любой другой оговоренный период времени.
В качестве примера рассмотрим 5-летний своп между компаниями А и Б, заключенный 31 декабря 2006 г. Условия сделки следующие:
- Компания А выплачивает компании Б сумму в размере 6% годовых от условной основной суммы долга в 20 млн долларов.
- Компания Б выплачивает компании А сумму, равную годовой ставке LIBOR + 1% годовых от той же суммы в 20 млн долл.
Ставка LIBOR, или Лондонская межбанковская ставка предложения, — это процентная ставка, которая применяется лондонскими банками при расчете кредитов другим банкам на международном евродолларовом рынке. Зачастую (но не всегда) участники рынка используют ставку LIBOR в процентных свопах как основу для расчета плавающего обменного курса. Предположим, что стороны сделки обмениваются платежами ежегодно 31 декабря, начиная с 2007 г и заканчивая 2011 г.
К концу 2007 г компания А выплатит компании Б сумму, равную 20 млн долл * 6% = 1,2 млн долларов. 31 декабря 2006 г однолетняя ставка LIBOR равнялась 5,33%, поэтому компании Б пришлось перечислить на счет компании А сумму, равную 20 млн долл * (5,33% + 1%) = 1,266 млн долл. В простом процентном свопе плавающий курс обычно устанавливается в начале платежного периода. При заключении своповых контрактов разрешается производить зачет выплат, чтобы избежать ненужных перечислений средств. В данном случае оплату производит лишь компания Б, сумма составляет 66 тыс долл. Основная сумма долга не меняется ни при каких обстоятельствах, вот почему ее называют «условной» суммой. На Рисунке 1 показаны ежегодные денежные потоки между двумя контрагентами.
Рисунок 1: Денежные потоки по простому процентному свопу
Комментариев нет:
Отправить комментарий